债券融资(咨询众豪配资)SEB:欧元或将筑顶 料将退守1.40一线

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瑞典北欧斯安银行SEB银行策略师RichardFalkenhall在客户报告中指出虽然短期不确定性犹存但欧债券融资(咨询众豪配资)元兑美元应接近筑顶由于市场重新关注欧央行和美联储政策背离欧元兑美元下一步可能会修正至11400。2年期息差目前显示美联储在加息方面仍远远领先于欧央行2年期息差一般也和汇率保持紧密联系但近期出现了脱机欧元兑美元债券融资(咨询众豪配资)大涨如下图两者出现背离这表明息差并没有显示央行政策的背离情况更有可能的是欧元兑美元也没有适当地反映央行政策背离。


瑞典北欧斯安银行SEB银行策略师RichardFalkenhall在客户报告中指出虽然短期不确定性犹存但欧元兑美元应接近筑顶由于市场重新关注欧央行和美联储政策背离欧元兑美元下一步可能会修正至11400

该分析师认为市场对于两大央行的预期是错误的对于美联储再次加息前景太悲观对欧央行削减QE前景太乐观当这种错误变得明朗欧元兑美元将向下修正

根据目前市场的定价美联储今年加息的概率极低到明年加息一次的概率为65而目前欧央行几乎没有表达对欧元强势的担忧不过这种政策比较和自今年年初以来的2年期利率息差不符

2年期息差目前显示美联储在加息方面仍远远领先于欧央行2年期息差一般也和汇率保持紧密联系但近期出现了脱机欧元兑美元大涨如下图两者出现背离这表明息差并没有显示央行政策的背离情况更有可能的是欧元兑美元也没有适当地反映央行政策背离

虽然今年年底欧央行可能会削减QE但欧元区货币政策依然宽松而我们相信目前市场对于美联储加息的定价太过谨慎只要欧央行没有意外地释放鹰派信号对美联储加息预期的重新定价将给美元提供短期提振

一旦市场意识到错估了两大央行的政策背离短期内欧元兑美元将回调至114但长期内仍看涨在未来一年外汇储备资金流将成为一个更主导性的因素可能将再次推高欧元汇率这些资金流来自于各大央行的购买以再平衡其欧元持仓

欧元结构性需求将上升

各大央行对欧元的持有量降至历史上极低的水平但未来可能自这些低位反弹中长期内再平衡资金流可能会再次主导该货币对的前景IMF数据显示虽然美元持仓配比债券融资(咨询众豪配资)增加而欧元配比下降并回到2002年水平这表明欧元和其他货币存在进一步的结构性需求将引发长期内美元的进一步抛盘

中国抛售美元

中国央行承重的抛压也是导致美元走弱的因素之一中国央行外储和欧元兑美元存在紧密相关性这可能解释为什么美元将继续下跌中国外储变化和美元估值之间存在长久的相关性虽然如下图显示中国12个月外储变化依然为负值但到今年7月中国外储增加近1000亿美元不过中国外储增加导致净资金流入以美元为主导的债券可能会抑制美元跌势

总体上该银行基于全球资金流仍看跌美元全球经济增长强劲将促使资金继续流入中国和新兴市场国家导致资金流出美元资产同样地流入欧元区的资本也不太可能结束虽然欧元走强但投资回报依然具有吸引力短期内欧元兑美元将跌至114明年年底将重返120